Прогноз по рейтингу - в развитии
IBI-Rating сообщает о присвоении долгосрочного кредитного рейтинга процентным обеспеченным облигациям ГТОО «Львовская железная дорога» серий D-G на уровне uaА, прогноз «в развитии». Выполнение обязательств по облигациям относительно их погашения и/или выкупа обеспечено поручительством ГП «Приднепровская железная дорога», ГТОО «Юго-Западная железная дорога», ГП «Южная железная дорога», ГП «Одесская железная дорога» и ГП «Донецкая железная дорога».
ГТОО «Львовская железная дорога» является естественным монополистом по железнодорожным транспортным перевозкам на территории 7 областей Юго-Западной части Украины, его деятельность зависит от государственного регулирования отрасли. На конец сентября 2013 года ГТОО «Львовская железная дорога» имело приемлемую долговую нагрузку, а структура портфеля долговых обязательств по срокам к погашению была лучше, чем на начало 2013 года. Наличие значительного объема долговых обязательств в иностранной валюте на фоне девальвации гривны усиливает валютный риск, который может привести к росту долговой нагрузки. Эмитент демонстрирует достаточно эффективную деятельность - по итогам 9 мес. 2013 года чистая прибыль составила 83,5 млн. грн., Рентабельность EBITDA - 18%. Эмитент нуждается в значительных капиталовложениях в обновление основных средств, в т.ч. за счет заемного капитала.
Прогноз кредитного рейтинга «в развитии» отражает неопределенность относительно политической и экономической ситуации в Украине, в т.ч. перспектив восстановления деловой активности и объемов промышленного производства, которые напрямую влияют на показатели деятельности транспортной системы. Прогноз указывает на возможность пересмотра рейтинга в случае нивелирования или реализации указанных рисков.
Положительно на уровень кредитного рейтинга долгового инструмента могут повлиять: модернизация инфраструктуры и подвижного состава при одновременном повышении показателей эффективности деятельности и прибыльности. Негативно на уровень кредитного рейтинга долгового инструмента могут повлиять: невыполнение долговых обязательств, существенный рост долговой нагрузки, в т.ч. вследствие реализации девальвационных ожиданий при условии сохранения значительного объема валютных обязательств, снижение показателей эффективности деятельности, ухудшение политической и экономической ситуации в стране.
Для проведения аналитического исследования были использованы материалы, полученные от ГТОО «Львовская железная дорога», в том числе: финансовая отчетность за 2010-2012 гг. и 9 мес. 2013 года, параметры выпуска облигаций серий D, E, F, G, справочная информация о деятельности ГТОО «Львовская железная дорога», другая необходимая внутренняя информация, а также информация из открытых источников, которую Рейтинговое агентство считает достоверной.
