Обновление рейтинга
IBI-Rating сообщает об обновлении кредитных рейтингов пяти железных дорог и их долговых инструментов:
• долгосрочные кредитные рейтинги ГП «Донецкая железная дорога» и процентных облигаций серий В, С, F-Q подтверждены на уровне uaА, прогноз «в развитии»;
• долгосрочные кредитные рейтинги ГТОО «Львовская железная дорога» и процентных облигации серии В, D-G подтверждены на уровне uaА, прогноз «в развитии»;
• долгосрочные кредитные рейтинги ГП «Одесская железная дорога» и процентных облигаций серии В подтверждены на уровне uaА, прогноз «в развитии»;
• долгосрочные кредитные рейтинги ГТОО «Юго-Западная железная дорога» и процентных облигации серий С, G-M подтверждены на уровне uaА-, прогноз «в развитии»;
• долгосрочные кредитные рейтинги ГП «Южная железная дорога» и процентных облигаций серий В, С, D-G подтверждены на уровне uaА, прогноз «в развитии».
Эмитенты сохраняют монопольное положение в сфере железнодорожных перевозок. Деятельность анализируемых предприятий по итогам 2013 года прибыльная, рентабельность EBITDA - на уровне 17-19%. Долговая нагрузка Железных дорог и структура их долговых обязательств по срокам к погашению на конец 2013 году были на приемлемом уровне. Сдерживающим фактором развития Железных дорог остается высокая зависимость железнодорожной отрасли от государственного регулирования. Кроме того, в силу значительной изношенности подвижного состава сохраняется потребность в значительных объемах капиталовложений в его обновление, в т.ч. за счет заемного капитала.
Прогноз кредитных рейтингов «в развитии» отражает неопределенность относительно политической и экономической ситуации в Украине, в т.ч. перспектив восстановления деловой активности и объемов промышленного производства, которые непосредственно влияют на показатели деятельности транспортной системы. Кроме того, девальвация гривны при значительном объеме долговых обязательств Железных дорог, номинированных в иностранной валюте, усиливает валютный риск и может негативно сказаться на долговой нагрузке Эмитентов и их финансовых результатах. Прогноз указывает на возможность пересмотра рейтинга в случае нивелирования или реализации указанных рисков.
Для проведения аналитического исследования были использованы материалы, полученные от Эмитентов, в том числе: финансовая отчетность за 2011-2013 гг., параметры выпусков облигаций, справочная информация о деятельности Железных дорог, другая необходимая внутренняя информация, а также информация из открытых источников, которую Рейтинговое агентство считает достоверной.
