IBI-Rating сообщает о подтверждении кредитного рейтинга именных процентных необеспеченных облигаций СП «Оптима-Фарм, ЛТД» серии А на уровне uaBBB, прогноз «стабильный».
СП «Оптима-Фарм, ЛТД» сохраняет зависимость от государственного регулирования, поскольку деятельность в сфере оптовой торговли лекарственными средствами и их импорта подлежит лицензированию. Развитая сеть собственных аптечных складов, а также сотрудничество как с украинскими, так и с зарубежными производителями, позволяет удерживать ведущие позиции на отечественном рынке дистрибуции лекарственных средств. Так, СП «Оптима-Фарм, ЛТД» в течение нескольких последних лет является вторым дистрибьютором по объему поставок лекарственных средств в аптечные сети Украины. По итогам 9 мес. 2014 года Эмитент увеличил объемы продаж на 15% в натуральном измерении и на 22% в денежном. При этом значительный объем операций по импорту лекарственных средств и наличие долговых обязательств в иностранной валюте делает СП «Оптима-Фарм, ЛТД» чувствительным к изменениям таможенного регулирования и колебаниям валютных курсов. Существенная девальвация гривны в анализируемом периоде обусловила отрицательные курсовые разницы, которые повлияли на финансовый результат. При этом деятельность Эмитента по итогам 9 мес. 2014 года была прибыльной – чистая прибыль составила 13,4 млн. грн.
Сохраняется высокая зависимость СП «Оптима-Фарм, ЛТД» от внешних источников финансирования, а долговая нагрузка выросла вследствие переоценки валютной части долга и снижения финансовых результатов. Однако учитывая долгосрочный характер долговых обязательств, в т.ч. отсутствие оферты по выпуску облигаций, который является объектом рейтингования, долговая нагрузка оценивается как приемлемая.
Положительно на уровень кредитного рейтинга может повлиять: рост финансовых результатов при одновременном улучшении показателей эффективности деятельности, снижение зависимости от заемного капитала и долговой нагрузки, информационная открытость. Негативно на уровень кредитного рейтинга может повлиять: существенный рост долговой нагрузки и ухудшение финансового состояния, ухудшение политической и экономической ситуации в стране.
Для проведения аналитического исследования были использованы материалы, полученные от СП «Оптима-Фарм, ЛТД», в том числе: финансовая отчетность за 2011-2013 гг. и 9 мес. 2014 года, справочная информация о деятельности СП «Оптима-Фарм, ЛТД», информация о выпуске облигаций серии А, другая необходимая внутренняя информация, а также информация из открытых источников, которую Рейтинговое агентство считает достоверной.
