1970-е характеризовались сочетанием роста инфляции и вялой экономики, от чего страдали потребители и акции – сообщает Take-profit.org.
Со времени избрания Дональда Трампа, экономисты и аналитики опасаются, что американской экономике грозит стагфляция. Бюджетные расходы и торговая политика, обещанные новым президентом, а также неопределенность картины роста, заставили их вспомнить события более чем 40-летней давности.
Что происходило в те годы?
Несмотря на общеизвестный факт, что инфляция и безработица движутся в противоположных направлениях, в 1970-х происходило наоборот. Цены росли, под действием ряда факторов, в числе которых искусственное удержание ставок ФРС низкими и экзогенные шоки, такие как нефтяное эмбарго 1973 и 1979 гг.
В плане экономики, возросла международная конкуренция, а также безработица, которые не давали росту ВВП идти в ногу с инфляцией.
«Классический пример стагфляции наблюдался в 1967/68 и в начале 1980-х. Экономика США переживала стагфляцию за 5 лет до повышение мировых цен на нефть в 1973 году. Инфляция была высокой и крайне волатильной, безработица росла, а промышленное производство было нестабильным. Цены на акции обвалились, потеряв 60% с пика до дна»,- отмечает Виктор Швец, стратег Macquarie.
Только масштабное повышение ставок Полом Волкером в начале 1980-х смогло взять инфляцию под контроль и вернуть экономику на верный курс.
Что может произойти сегодня?
Текущая обстановка может послужить основой для стагфляции, если новый президент начнет выполнять свои предвыборные обещания.
«Популистский» уклон его политики грозит разрывом торговых отношений с другими странами, что скажется на перспективах мирового роста, тогда как ужесточение иммиграционных норм может толкнуть США к стагфляции», - утверждает Бэн Лейдлер, глобальный стратег HSBC в ноте к клиентам.
Меры Трампа по оживлению экономического роста могут быть предприняты не вовремя. Бюджетные стимулы направлены на повышение спроса, посредством роста занятости и частных инвестиций.
Однако такие методы являются наиболее эффективными во времена спадов экономики, или рецессий. Поэтому, в сегодняшней обстановке, эти меры могут оказаться не такими действенными, как предполагалось, так как экономика медленно, но стабильно растет, а рынок труда уже стал узким.
«Если новая администрация будет агрессивно следовать антииммиграционным и антиторговым планам Трампа, пострадают потребительские расходы, как и затраты компаний, до степени, грозящей рецессией», - отмечает Уиллем Бьютер, экономист Citi.
Если стимулы Трампа помогут удержать темпы роста экономики на текущих отметках, увеличение инфляционного давления со стороны торговли и рынка труда может разжечь стагфляцию в США.
Какова вероятность этого сценария?
23% опрошенных Bank of America-Merrill Lynch управляющих хедж-фондов отмечают, что стагфляция – самый серьезный риск для экономики США.
Вероятность наступления стагфляции зависит от 2-х факторов: шагов ФРС и способности Трампа выполнить свои обещания.
Центробанк может посчитать, что рост инфляции необходимо компенсировать повышением процентных ставок.
Кроме того, политическая неопределенность касательно торговой и стимулирующей политики Трампа – довольно высока.
Если эти меры окажутся не такими интенсивными, как было обещано, рост инфляции будет ограниченным. Более того, сторонники Трампа против стремительного повышения госрасходов, которое увеличит госдолг США.
